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财通证券:给予万顺新材增持评级_1

作者:admin 时间:2022-08-02 16:16

html模版财通证券:给予万顺新材增持评级

2022-04-12财通证券股份有限公司龚斯闻对万顺新材(300057)进行研究并发布了研究报告《电池铝箔产能放量,22Q1业绩预增超600%》,本报告对万顺新材给出增持评级,当前股价为7.6元。

万顺新材(300057)

核心观点

事件:公司发布 2022 年第一季度业绩预告,归母净利润同增超 600%。4 月 12 日公司发布未经审计的 2022 年第一季度业绩预告。 2022Q1 公司预告实现归母净利润 5,000 万元-5,500 万元,同比增长 605.69%-676.26%;实现扣非归母净利润 4,650 万元-5,150 万元,同比增长619.41%-696.77%。报告期内公司业绩大幅增长,主要系铝箔下游市场需求旺盛,同时孙公司安徽中基“年产 4 万吨高精度电子铝箔”产能逐步释放,因此显著提升公司铝加工业务盈利能力。

电池铝产能投放,远期产能规划业内领先。公司盈利能力大幅提升,主要由于年产量 4 万吨的“高精度电子铝箔一期”项目于 2021 年底正式投产。该项目采用德国进口“阿亨巴赫”高精度铝箔轧机,可生产最薄 4.5μm 铝箔,保证产品质量业内领先。同时,公司已正式进入宁德时代(300750)等优质下游客户供应链。后续布局方面,公司电池铝箔产能规划也处于行业第一阵营。“高精度电子铝箔二期”年产能 3.2 万吨处于加紧建设期,并有望于年内投产。公司同时布局 8 万吨电池箔坯料、5 万吨双零箔坯料板卷产能,并已于 2022 年 1 月披露不超过 17 亿元非公开募集预案,计划再度投建 10万吨高精度电子箔产能。动力电池受益于消费电子、新能源汽车及新能源发电配储三重驱动,需求将长期保持高增,公司电池箔产能规划充裕,盈利能力有望大幅提升。

减值落地, 传统业务有望改进,博亿国际。 2021 年度公司纸包装、导电膜及贸易业务分 别 实 现 营 收 5.07/0.33/18.50 亿 元 , 毛 利 率 分 别 为 15.34%/-30.79%/1.23%。 2021 年内公司计提资产、信用减值损失合计 0.80 亿元。

投资建议:我们预计公司 2022-2024 年实现营收 70.71/78.78/106.50亿元,实现归母净利润 2.63/3.52/5.51 亿元,对应 PE 24.87/18.54/11.85倍,维持“增持”评级。

风险提示:产能投放不及预期;铝价格大幅波动;行业竞争加剧。

该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级4家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为9.31。证券之星估值分析工具显示,万顺新材(300057)好公司评级为2星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为2星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

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